存储行业市场迎来反转,国产赛道竞争激烈

2024-05-16

随着AI的大规模普及,半导体行业市场迎来了新的浪潮,受到大模型时代的高算力、大存储的现实需求推动,下游市场复苏叠加AI浪潮驱动,将GPU及存储需求迅速提升。

对于NAND行业而言,NAND闪存类存储本身处在AI生态链中,任何数据如果没有SSD便无法运转起来,因此大模型兴起客观上就会引发对NAND需求。

根据功能性及使用的主要存储芯片类型不同,半导体存储器分为易失性存储芯片(简称RAM)和非易失性存储芯片(简称ROM)。

RAM可分为静态随机存储器(简称SRAM)和动态随机存储器(简称DRAM)两类,SRAM 不需要周期性地刷新,速度比较快,但成本也较高,是利基存储;DRAM需要周期性地刷新,速度较慢,但成本较低,是大宗存储。

ROM主要包括掩膜型只读存储器、可编程只读存储器、快闪存储器(简称Flash)。快闪存储器的主流产品为NOR Flash 和NAND Flash,其中NAND 是大宗存储,NOR 是利基存储。

目前存储芯片市场主要以DRAM 和NAND Flash 为主。其中,DRAM 市场规模更大,占比约为55.9%。NAND Flash 占比约为44.0%。

图1

而存储产业链也分为上游、中游及下游。

上游是原材料和半导体设备,原材料主要以硅片、光刻胶、电子特种气等为主;半导体设备主要以光刻机、刻蚀设备、检测与测试设备等为主。

中游包括制造、封测和集成模组三大环节,其中,存储晶圆颗粒是存储器的核心,存储产品中的所有数据和信息均存储在晶圆颗粒中;封装测试是将存储晶圆颗粒和主控芯片封装在一起,并对整个存储器进行测试和调试;模组厂将存储器和其他电子组件组合在一起,形成最终产品。

下游的应用则包括消费电子、信息通信、汽车电子、物联网、高新科技等。

从应用市场看,手机、PC、服务器依然是存储的三大主力应用市场,但与以往不同的是,在AI 技术要求下,其对三大主力应用市场提出了新的存储要求,从而推动存储市场稳步发展。并且存储行业的市场集中度较高,几家大型半导体公司占据了大部分市场份额。在存储行业产品的市场占有率方面,DRAM 以超过50% 的份额稳居,NAND占比约为35%,NOR维持着约2%的市场份额。

存储行业市场规模超千亿,是半导体产业的第二大细分市场。2020 年至2022 年,全球存储市场规模分别为1175 亿美元、1534 亿美元、1392 亿美元,占半导体规模的比例分别为24%、28%、27%。存储的周期性与全球半导体整体周期性走势一致,但波动性远大于其他细分品类。

去年季度开始,三星、SK 海力士、美光、西部数据和铠侠等厂商纷纷宣布减少产能,厂商降低关于存储业务的资本性支出。各大厂商不约而同的减产计划促使存储周期提前,在存储需求不断扩大的前提下,存储芯片的价格将会上升,提前进人复苏周期。供给端减产持续,目前根据测算,自2023 年起,海外厂商的产能利用率和资本支出已显著减少,存储芯片价值稳步提升。

由于存储行业进入新一轮上行周期,存储产业链在2024 年季度的业绩大幅增加,其实在2023 年的三、第四季度,存储行业已经开始触底反弹,据相关行业数据显示,存储价格上涨趋势明确,行业进入新一轮上行周期,上游存储晶圆价格自2023 年第三季度开始触底反弹,至2024 年3 月已上涨30%。根据权威机构预测,2024 年第二季度,存储行业有望延续上行趋势。第二季度NAND Flash(闪存存储器)合约价将强势上涨约13%至18%,DRAM(动态随机存取存储器)价格涨幅约3% 至8%。

不少的厂商及企业存储的产品销量实现同比大幅增长,同时受益存储产品市场价格持续回升,公司盈利状况显著提升,都相继转亏为盈,各大预测机构也都对今年的存储市场持续看好。

美光2024 财年第二财季(截至2024 年2 月三个财务月份)报告显示,GAAP 净利润为7.93 亿美元,上一个财季则为亏损12.34 亿美元,2023 财年同期则为亏损23.12 亿美元。明显实现大幅扭亏。

图2 美光2024财年第二财季主要数据

同样,存储巨头SK 海力士也已在2023 年四季度实现扭亏至约盈利2.6 亿美元。可见在上游厂商持续减产效应推动下,伴随存储产品开始涨价趋势后,产业链公司也逐渐开始回归正常盈利状况。

江波龙业绩预告指出,2023 年第四季度公司预计营收在35 亿-40 亿元,同比上升超过,环比上升超过20%;当季度实现扭亏为盈。

内存接口芯片龙头澜起科技预计2024 年一季度实现营业收入7.37 亿元,较上年同期增长75.74%;净利润为2.10 亿元至2.40 亿元,较上年同期增长9.65 倍至11.17 倍。

自2023 年第四季度以来,存储行业环境改善明显,下游市场需求复苏,佰维存储的产品销量实现同比大幅增长,同时受益存储产品市场价格持续回升,公司盈利状况显著提升。

从已披露企业的业绩情况看,多家企业一季度利润超市场预期,行业景气、板块复苏态势强劲。随着2023 年年报、2024 年一季报逐渐披露,预计业绩表现较好个股有望取得较好的相对收益。

半导体行业组织(SEMI)相关报告显示,由于内存市场复苏以及对高效能运算和汽车应用的强劲需求,全球用于前端设施的300mm 晶圆厂设备支出预估在2025 年突破1000 亿美元,到2027 年将达到1370亿美元的历史新高。全球300mm 晶圆厂设备投资预计将在2025 年增长20% 至1165 亿美元,2026 年将增长12% 至1305 亿美元,将在2027 年创下历史新高。

伴随存储产业逐渐复苏的同时,供需关系也在变化。有机构近日指出,目前在NAND Flash 行业,今年三月起仅铠侠和西部数据率先将产能利用率恢复至近九成,其余业者均未明显增加投产规模。DRAM领域供应商此前已有所提高产能利用率,不过由于今年整体需求展望不佳,外加此前已大幅涨价,预计库存回补动能将逐渐走弱。

行业间已经有观点指出,有警惕因为存储过分涨价,可能会抑制下游需求释放的情形出现。

2 储存行业国产替代空间大

受消费电子市场需求疲软等因素影响,自2021 年以来,存储芯片产业进入长达近两年的下行周期。中商产业研究院发布的《2024-2029 年中国存储芯片行业市场发展监测及投资战略咨询报告》显示,2022 年,我国存储芯片市场规模约5170 亿元,同比下降5.9%,2023年市场规模约为5400 亿元。当前新一轮人工智能浪潮爆发,由AI 服务器带来存储芯片新的增量需求,有分析师预测,2024 年市场规模将恢复增长至5513 亿元。

表1

尽管目前全球HBM 供应商主要来自韩国(SK 海力士、三星)和美国(美光),但由AI 需求所带动的存储产业链需求巨大,中国存储厂商抓住机遇,依然有较大发展空间。

我国企业中长江存储、长鑫存储分别在NANDFlash、DRAM市场中不断发力,已在部分领域实现突破,逐步缩小与国外原厂的差距; 在NOR Flash 全球市场中,我国企业兆易创新占据前三,兆易创新集团旗下还包含长鑫存储(CXMT),意味着兆易创新集团同时握有中国NOR Flash与DRAM的自主研发能力,扮演中国半导体存储产业发展的重要角色。

2023 年,长江存储在全球存储芯片市场的份额占比超过10%,成为存储芯片市场上不容忽视的势力之一。经过十几年的技术积累,我国已基本形成完整的存储产业链条,并形成了长三角、珠三角、京津环渤海与中西部四大主要产业聚落,产业集群效应强大,进一步提高了区域生产效率和加深区内生产的分工和协作。同时,我国本土电子产业成长迅速,已成为电子产品生产制造大国,本土芯片设计企业的技术能力和市场能力迅速发展壮大。因此,我国通过切入存储,成为半导体强国的趋势无法阻挡。同时,产业政策的支持吸引一大批高端人才回国发展,人才聚集使得国内企业逐步积累了自主知识产权和核心技术,为存储芯片的国产替代提供了产业基础,推动自给率提升,为行业带来新的发展机遇。


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